面对由能源价格飙升引发的通胀冲击，欧洲央行内部的政策天平正发生微妙倾斜。最新公布的会议纪要显示，上月按兵不动这一决策对于部分决策者而言显得极为艰难……
最新公布的欧洲央行4月会议纪要显示，在是否调整利率问题上，部分决策者面临艰难权衡。尽管最终选择维持利率不变，但持续高企的通胀水平，使得对能源价格冲击“视而不见”的空间正在收窄。
纪要显示，一些成员曾对当时的决定持保留态度，并明确表示：“这一决定非常艰难，如果当时将加息选项摆在桌面上，他们也不会反对在本次会议上加息。”这一表态反映出内部对于政策方向已出现明显分歧。
欧洲央行同时指出，与此前相比，继续等待的价值正在下降，而完全不采取行动的“穿透式”观望策略也愈发难以成立。
6月会议被视为关键窗口尽管存在加息呼声，欧洲央行仍在4月会议上选择按兵不动，原因在于尚未观察到能源价格上涨已通过“第二轮效应”向更广泛经济领域传导的明确证据。
不过，纪要强调，这种情况可能随时出现，因此有必要为潜在行动提前铺垫政策信号。决策者希望避免市场误判其立场，明确传递出并未对通胀风险掉以轻心。
纪要写道：“我们的沟通不应给人留下这样一种印象，即管理委员会倾向于对供应冲击视而不见。”同时强调，需要向外界表明，当前既面临通胀上行风险，也存在经济增长下行压力。
随着更多数据与更新后的经济预测将在6月会议前陆续出炉，政策制定者普遍将该次会议视为进一步明确政策路径的重要节点。
市场已提前计入加息预期最新数据已显示通胀压力持续累积。上个月欧元区通胀率已升至3%，而由于伊朗冲突持续时间超过最初预期，价格上涨压力可能进一步增强，这也提高了欧洲央行在后续会议上采取实际行动的可能性。
纪要中提到，部分决策者认为能源价格可能在更长时间内维持高位，同时供应中断风险或将从石油扩散至其他商品，从而加剧整体通胀环境。
此外，另一项潜在推升通胀的因素来自财政端。决策者警告，各国政府若重启类似2022年的能源补贴措施，可能在缓解民生成本压力的同时，进一步刺激通胀。
金融市场的定价已反映出政策收紧预期。当前预期显示，在未来一年内，欧洲央行可能会进行三次加息，其中首次加息已完全体现在7月的市场定价中，第二次加息则已反映在10月的预期之中。
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